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    三因素致A股大幅回调 市场静待方向性指引
     时间:2019-07-09 信息来源:证券时报网
            周一,A股市场大幅回调,上证指数跌破3000点整数关口,创业板指盘中一度跌破1500点整数关口。截至收盘,沪指跌2.58%,深证成指跌2.72%,创业板指跌2.65%。
            盘面上,申万28个一级行业仅农林牧渔板块略微飘红,其余行业板块均有不同程度下跌。两市仅约200股上涨,约50只ST股跌停。
            市场活跃度下降
            市场分析认为,造成昨日A股大幅回调的原因主要有三点。
            一,近期上证指数反弹至5月6日大幅下跌的跳空缺口处,技术上有一定调整压力,市场观望气氛开始占主导,市场交投的活跃度持续下降。
            这其中表现较为明显的是两融资金进入7月以来融资余额一直在9000亿元附近小幅波动。但日融资买入额由月初的592亿元减少到284亿元,下降了一半多,而日总成交也由1135亿元降低至588亿元,也下降了近一半。
            北上资金7月以来,整体也是呈小幅波动状态,但日成交额却大幅萎缩。6月底北上资金日成交额还一度达到613亿元,昨日成交下降至353亿元,上周五甚至萎缩至287亿元的近期地量。
            两融资金与北上资金活跃度的下降,均显示出目前市场观望气氛占上风。一方面等待科创板开市交易,看其对市场整体的影响如何;另一方面,科创板前5日不设涨跌停,这吸引了部分投机资金回撤,以期能在科创板个股上博一把。
            二,近期将有较多新股发行令“壳资源股”承压。而昨日又正好是众和退、华泽退、退市海润3股退市整理期最后一个交易日,这令“壳资源股”更是雪上加霜。昨日ST板块指数低开逾1%后继续单边下跌,全日几无反弹。截至收盘跌3.03%。*ST印纪、*ST飞马、*ST秋林、*ST节能等约50股跌停,146只ST股中仅7只飘红,涨幅最大的*ST长投也仅涨3.19%。
            三,在北上资金持续流入的背景下,资金抱团现象较为突出,行业龙头与行业平均估值水平差距持续拉大。
            白马股面临调整压力
            Wind数据统计显示,剔除新股后,今年以来A股共有186家公司创历史新高,186家公司平均市值为643亿元。其中,今年以来创10次历史新高以上的公司平均市值为1168亿元。从估值角度来看,剔除市盈率100倍以上、0以下的估值后,剩余162家创历史新高公司的平均市盈率为40倍,远高于A股市场平均水平。
            白马股的高估值面临一定调整压力,北上资金近期连续对部分处于高位的个股进行减仓,导致前期领涨的白马股出现明显回调。典型的如贵州茅台、上?;〉?,北上资金一度罕见地连续十几甚至二十几个交易日减持。
    另外,公募基金中报也显示,消费股仓位较高,科技成长股仓位较低,市场也存在一定程度调仓换股的动能。这使得市场短期缺乏方向性指引,部分投资者也选择观望,静待市场重新出现较明确的投资机会。
            中信证券表示,7月初部分核心资产的调整和疲弱的市场缘于机构调仓和个人减仓,但核心资产并未出现系统性高估,并且基本面、增量资金风格偏好,以及市场环境的拐点短期内均不会出现,核心资产系统性调整可能性很小。增量配置资金会因核心资产的调整而逐步增配完成接力,存量资金调仓使行情从局部开始横向和纵向扩散,从而正式开启7月攻势。
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